Gây quỹ: Tại sao stablecoin là lựa chọn hàng đầu cho các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử
Tóm tắt nhanh Đây là một đoạn trích từ ấn bản thứ 25 của The Funding được gửi đến các thuê bao của chúng tôi vào ngày 6 tháng 4. The Funding là một bản tin hai tuần một lần do Yogita Khatri, thành viên biên tập lâu năm nhất của The Block, viết. Để đăng ký nhận bản tin miễn phí, nhấp vào đây.

Stablecoin là một trong những câu chuyện thành công rõ ràng nhất của tiền điện tử — và các quỹ đầu tư mạo hiểm đang coi chúng như một khoản đầu tư dài hạn nghiêm túc. Trường hợp sử dụng đang hoạt động ở quy mô lớn: stablecoin đang di chuyển hàng tỷ đô la mỗi ngày, với việc áp dụng ngày càng tăng trong thanh toán, tiết kiệm và sử dụng kinh doanh. Các nhà đầu tư hiện coi chúng là cách tiền điện tử thâm nhập vào nền kinh tế thực.
Một trong những yếu tố chính thúc đẩy sự chú ý mới của các quỹ đầu tư mạo hiểm là việc Stripe mua lại Bridge với giá 1,1 tỷ đô la vào tháng 10 năm ngoái — thương vụ M&A tiền điện tử lớn nhất cho đến nay. Đối với nhiều người, đó là một bước ngoặt: một gã khổng lồ fintech đưa cơ sở hạ tầng stablecoin vào sản xuất. Juan Lopez, đối tác chung tại VanEck Ventures và cựu lãnh đạo Circle Ventures, đã chỉ ra tổng khối lượng thanh toán 1 nghìn tỷ đô la của Stripe như một ví dụ điển hình về tiềm năng tăng trưởng. Ông nói rằng nếu Stripe có thể chuyển đổi khối lượng đó sang stablecoin của riêng mình — và vận hành một nền tảng có khả năng tương tác được áp dụng rộng rãi — nó có thể mở khóa cơ hội biên lợi nhuận lãi suất ròng khoảng 40 tỷ đô la mỗi năm trong vài năm tới, giả sử lợi suất kho bạc duy trì ở mức khoảng 4%.
Loại tiềm năng kiếm tiền đó là một phần lý do tại sao các quỹ đầu tư mạo hiểm hiện coi stablecoin là một cơ hội trị giá hàng nghìn tỷ đô la — không chỉ trong tiền điện tử, mà còn trên toàn cầu tài chính. Stefan Cohen, đối tác của Bain Capital Crypto, đã chỉ ra hơn 10 nghìn tỷ đô la trong khối lượng thanh toán stablecoin hàng năm và nói, "Chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu."
Điều khác biệt lần này là sự tăng trưởng của stablecoin đang diễn ra ở quy mô lớn — và nó không còn gắn liền với chu kỳ thị trường tiền điện tử. Tổng cung stablecoin đã tăng từ khoảng 125 tỷ đô la vào đầu năm 2024 lên gần 230 tỷ đô la ngày nay, tăng 84%, theo Bảng điều khiển dữ liệu của The Block. Thanh toán xuyên biên giới trên các đường ray stablecoin đã đạt tới 50 tỷ đô la mỗi tháng — tăng từ gần như không có gì chỉ mười lăm tháng trước, theo Rob Hadick, đối tác chung tại Dragonfly, người đã trích dẫn dữ liệu độc quyền của công ty. Loại sử dụng thực tế đó — đặc biệt là ngoài giao dịch — là lý do tại sao stablecoin không còn được coi là chỉ là một lớp hỗ trợ trong ngăn xếp tiền điện tử.
Một mô hình kinh doanh hiệu quả
Các quỹ đầu tư mạo hiểm không chỉ tập trung vào sự thu hút — họ đang xem xét kinh tế học. Các nhà phát hành hàng đầu như Tether đang tạo ra hàng tỷ đô la doanh thu từ lợi suất kho bạc với các đội ngũ gọn nhẹ và chi phí thấp. "Stablecoin vốn dĩ là một doanh nghiệp rất có lợi nhuận," Cohen nói. Mô hình đó hiện đang thu hút các công ty khởi nghiệp, ngân hàng và fintechs đều nhắm đến việc phát hành của riêng họ. "Không có một công ty dịch vụ tài chính hoặc fintech nào trên thế giới mà không có chiến lược stablecoin ngày nay," Hadick nói.
Cơ hội vượt xa các nhà phát hành. Các quỹ đầu tư mạo hiểm đang hỗ trợ các công ty khởi nghiệp xây dựng cơ sở hạ tầng làm cho stablecoin có thể sử dụng được — blockchain, ví, nền tảng thanh toán và công cụ tuân thủ. Một số đang đặt cược vào các mô hình ưu tiên ứng dụng, nơi stablecoin không phải là sản phẩm mà là một lớp cho phép kiếm tiền mới. Như Cohen đã nói: "Các doanh nghiệp stablecoin có giá trị nhất sẽ là cơ sở hạ tầng không cần cấp phép có thể mở rộng hoặc các ứng dụng tập trung nơi stablecoin được tích hợp liền mạch vào các sản phẩm mà mọi người đã sử dụng hàng ngày."
Chờ đợi quy định
Nhưng không có điều gì trong số này có thể mở rộng mà không có sự rõ ràng về quy định — và đó là nơi các quỹ đầu tư mạo hiểm thấy cả sự mở khóa lớn nhất và rủi ro lớn nhất. Có sự đồng thuận rộng rãi rằng một khung pháp lý rõ ràng của Hoa Kỳ có thể thúc đẩy sự chấp nhận từ các ngân hàng, fintechs và doanh nghiệp. David Pakman, đối tác quản lý và trưởng bộ phận đầu tư mạo hiểm tại CoinFund, cho biết ông kỳ vọng ít nhất sẽ tăng gấp năm lần cung cấp và khối lượng chuyển stablecoin "trong một khoảng thời gian ngắn" khi quy định trở thành luật.
Lopez của VanEck cho biết stablecoin có thể đạt đến quy mô đám mây trong vòng năm năm kể từ khi một dự luật stablecoin được thông qua. Ông so sánh thời điểm này với sự trỗi dậy của điện toán đám mây — nơi các doanh nghiệp phải di chuyển nhanh chóng hoặc có nguy cơ bị bỏ lại phía sau. Nhưng những người khác đang theo dõi kỹ lưỡng các chi tiết nhỏ. Jed Bre
Ed, người sáng lập Breed VC và cựu trưởng bộ phận tài sản kỹ thuật số tại Circle, cảnh báo rằng nếu chỉ cho phép các tổ chức lớn phát hành stablecoin, điều này có thể kìm hãm sự phát triển. "Chúng tôi không muốn làm cho việc phát hành stablecoin của các công ty nhỏ trở nên quá khó khăn," ông nói.
Hadick chỉ ra những dấu hiệu ban đầu của động thái này đã diễn ra, trích dẫn các dự luật được hình thành bởi các nhóm vận động hành lang ngân hàng và các tích hợp stablecoin đang được triển khai trong các hệ thống đóng. "Rủi ro lớn nhất vẫn là quy định và sự củng cố của các người chơi hiện tại," ông nói. "Phần lớn sự chấp nhận mà chúng ta đã thấy từ các ngân hàng như JPMorgan đã sử dụng token hóa và stablecoin trong các hệ thống đóng mà củng cố chính họ và cắt đứt phần còn lại của thị trường, nơi mà sự đổi mới thực sự đang diễn ra." Sự đồng thuận: quy định có thể mở khóa làn sóng tăng trưởng tiếp theo — nhưng nếu nó ưu ái các người chơi hiện tại, nó có thể đóng băng sự cạnh tranh trước khi nó bắt đầu.
Cược mà các VC tiền điện tử đang đặt không phải là stablecoin sẽ tiếp tục phát triển — mà là chúng sẽ trở thành cách mặc định để giá trị di chuyển trực tuyến. Các đường ray đang được xây dựng, quy định đang hình thành và nhu cầu thực tế đã có. Sự chuyển đổi sẽ không diễn ra qua đêm — nhưng nó đã bắt đầu.
Như Hadick đã nói, "Stablecoin sẽ không phải là sản phẩm tốt nhất cho tất cả các hình thức thanh toán, di chuyển tài sản thế chấp, tiết kiệm, v.v., nhưng chúng tốt hơn và sẽ tiếp tục cải thiện cho nhiều, nhiều trường hợp sử dụng, ăn vào thị trường có thể tiếp cận hàng nghìn tỷ đô la đó."
Stablecoin đang trên đà phá kỷ lục khối lượng năm 2024
Nguồn: Visa
Stablecoin đã có năm lớn nhất của mình vào năm 2024, di chuyển hơn 5,5 nghìn tỷ đô la trong khối lượng điều chỉnh qua hơn 1,2 tỷ giao dịch, theo bảng điều khiển onchain của Visa . Đà này chưa phai nhạt: chỉ trong vài tháng đầu năm 2025, khối lượng điều chỉnh đã vượt qua 2 nghìn tỷ đô la, với hơn 300 triệu giao dịch được ghi nhận. Nếu tốc độ này giữ vững, năm 2025 đang trên đà vượt qua tổng số của năm ngoái, có thể đạt 6 nghìn tỷ đô la khối lượng vào cuối năm. Những con số này sử dụng phương pháp điều chỉnh của Visa, lọc ra bot, cân bằng lại sàn giao dịch và tiếng ồn tần suất cao để phản ánh việc sử dụng kinh tế thực sự. Xu hướng rõ ràng — stablecoin không rút lui; chúng đang trở thành thói quen.
Để đăng ký nhận bản tin miễn phí The Funding, nhấp vào đây .
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Giá Bitcoin có thể tăng ngay cả khi chiến tranh thương mại toàn cầu tiếp diễn — Đây là lý do tại sao
Giá Bitcoin có thể tăng vọt nếu cuộc chiến thương mại căng thẳng do Mỹ dẫn đầu dẫn đến các cuộc đàm phán có ý nghĩa.

Khối lượng DEX của Ethereum giảm một nửa kể từ đỉnh tháng 12 khi các nhà giao dịch chuyển sang các lựa chọn thay thế tiết kiệm chi phí
Mặc dù có sự chậm lại, các sàn giao dịch phi tập trung vẫn chiếm một phần ngày càng tăng trong giao dịch giao ngay, với các nền tảng mới hơn và Layer 2 giúp bù đắp sự suy giảm khối lượng của Ethereum. Dưới đây là một đoạn trích từ bản tin Dữ liệu và Thông tin chi tiết của The Block.

Sự không đồng tình của Ủy viên SEC Caroline Crenshaw về tuyên bố của cơ quan về stablecoin có thể làm phức tạp nỗ lực lập pháp: TD Cowen
Nhận định nhanh Một sự chia rẽ trong quan điểm về stablecoin giữa Ủy viên SEC Caroline Crenshaw và SEC có thể là "một trở ngại khác" cho luật pháp về stablecoin, theo một ghi chú từ TD Cowen. Trong vài tuần qua, các ủy ban trong Hạ viện và Thượng viện đã tiến hành các dự luật để điều chỉnh các tiêu chuẩn xung quanh yêu cầu dự trữ, cùng với các tiêu chuẩn khác cho các nhà phát hành stablecoin.

Bộ Tư pháp đóng cửa đơn vị chống tội phạm tiền điện tử, gọi đây là 'chiến lược liều lĩnh' từ chính quyền Biden: Fortune
Tóm tắt nhanh Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã đóng cửa lực lượng đặc nhiệm thực thi tiền điện tử của mình để phù hợp với cách tiếp cận nới lỏng của Tổng thống Donald Trump đối với quy định tài sản kỹ thuật số. Được gọi là Đơn vị Thực thi Tiền điện tử Quốc gia (NCET), văn phòng này đã tham gia vào các vụ án như Tornado Cash và vụ khai thác 100 triệu đô la của Avraham Eisenberg tại Mango Markets.

Thịnh hành
ThêmGiá tiền điện tử
Thêm








