銀行なし：ビットコインはオンチェーンで繁栄できるか？

出典: Bankless

ジャン＝ポール・ファラージュ

10 年以上にわたり、ビットコインは暗号エコシステムの礎石であり、その分散化、検閲耐性、証明可能な希少性が高く評価されてきました。しかし、時価総額の優位性と人気の再燃にもかかわらず、ビットコインは、暗号通貨業界で最も活発な分野の 1 つである DeFi からは依然として遠い道のりを歩んでいます。

Bitcoin Layersのデータによると、現在DeFi分野で使用されているBTCは約300億ドル相当に過ぎず、総供給量のわずか1.875%を占めるに過ぎません。比較すると、イーサリアムでは約500億ドル相当のETHがDeFiにロックされており、これは総供給量の約23%に相当します。

この矛盾は、今日のビットコインをめぐる議論の核心的な矛盾を浮き彫りにしています。BTC の莫大な価値にもかかわらず、収益機会を提供するためにオンチェーンで積極的に活用されている BTC は比較的わずかです。このギャップは、ビットコインをDeFi経済に取り入れ、BTCを生産的な資本資産にするための道を切り開くことを目的としたラッパー、ステーキング、その他のアプローチに関するイノベーションの波を推進しています。

Bitcoin Stratum*: ネットワーク別のBTC供給量、ラップされたすべてのBTCを表示

イーサリアムの DeFi エコシステムは急成長しており、貸付、ステーキング、取引のための数多くのツールが登場しています。対照的に、ネイティブビットコインは、特に新規ユーザーにとっては、効果的に使用することが依然として困難です。取引速度は遅く、手数料は高く変動しやすく、ビットコインのアーキテクチャにはイーサリアムアプリケーションに必要なプログラマビリティが欠けています。

暗号通貨の環境が成熟するにつれ、重要な疑問が生じます。ビットコインはオンチェーン経済に効果的に参加できるのでしょうか?答えが「はい」の場合、一連のブリッジ、トークンラッパー、およびなじみのないアプリケーションを強制することなく、日常的に BTC を保有するユーザーをどのように参加させることができるでしょうか。

質問：ビットコインの設計とDeFiの実用性

今日のスマート コントラクトの表現力に関する私たちの理解からすると、ビットコインはプログラム可能なように設計されていません。表現力よりもプルーフオブワーク（PoW）によるセキュリティと分散化を優先し、強力な価値保存手段となりますが、スマートコントラクトや複雑な DeFi アプリケーションへの適応性は低くなります。その結果、ネイティブビットコインは、イーサリアムやソラナなどのチェーン上で繁栄してきた構成可能な金融エコシステムからほぼ排除されてしまいました。

歴史的には、いくつかの回避策がありました。

それぞれの選択肢には、ビットコインの核となる精神であるセキュリティ、シンプルさ、ユーザー主権に挑戦するトレードオフが伴います。

それぞれの選択肢には、ビットコインの核となる精神であるセキュリティ、シンプルさ、ユーザー主権に挑戦するトレードオフが伴います。

オンボーディングギャップ：ユーザーエクスペリエンスが依然として重要な理由

2024年のBTC蓄積、river.com

資産をもっと活用したい（利回りの獲得、オンチェーンガバナンスへの参加、DeFi の試用など）ビットコイン保有者にとって、参入ポイントは依然として断片化しており、直感に反し、困難な場合が多い。インフラは成熟していますが、ユーザーエクスペリエンスはまだ遅れており、競争相手は他のブロックチェーンだけでなくTradFiからも来ています。

この摩擦が参入に大きな障壁を生み出します。ほとんどのユーザーは DeFi のヘビーユーザーになりたいわけではなく、複雑なアプリケーション、ブリッジ、プロトコルを経由することなく、シンプルで安全な方法で純資産と BTC 保有量を増やしたいと考えています。これは、最近のビットコイン購入者の大多数がブローカー、ETF、マイケル・セイラーの戦略などの製品を通じてオフチェーンで取引しているという事実からも明らかです。

オフチェーン保有者だけでなく、ブロックチェーンに次の波のユーザーを引き付けるには、ツールは制御、自己管理、透明性を犠牲にすることなく、この複雑さを抽象化する必要があります。ここで、新しいプロトコルと最新のウォレット エクスペリエンスが真価を発揮し始め、ビットコインの本質を維持しながら、DeFi 機能へのユーザー フレンドリーなアクセスを提供します。

より優れたユーザー エクスペリエンスは単なるアドオン機能ではありません。これはビットコイン導入の次の段階にとって不可欠なインフラです。

オンチェーンBTC収益と生産性のための新しい方法

多くの新しいソリューションは、DeFiでビットコインをより使いやすくすることを目的としていますが、それぞれに異なるトレードオフがあります。

1. ステーキング、再ステーキング、ポイントベースの収入プラン

Babylon や Lombard などのプラットフォームは現在、ポイントまたは報酬トークン (通常はステーキング/再ステーキングを通じて) を通じてビットコイン関連の利回りプログラムを提供しており、多くの場合、特典や将来のエアドロップと引き換えることができます。これらのシステムは、エアドロップや特定のプラットフォームのトークン経済を追い求めるアーリーアダプターや暗号通貨ネイティブユーザーにとって魅力的です。これらの製品では通常、BTC をラップされた BTC 標準に変換し、さまざまなプログラム/製品で資産をロックして変動収益を得ます。経験豊富なオンチェーントレーダーであれば、高い収益を達成できますが、暗号通貨の使用方法や、資金を手動でブリッジ、ラップ、入金する方法を深く理解する必要があります。

アドバンテージ：

欠点:

2. ビットコインのレイヤー2とメタプロトコル

Lightning Network 、 Rootstock (RSK)、 Alkanes 、そして Botanix や Starknet などの新しいレイヤー2プロトコルの開発により、ビットコインに新しい機能、プログラマビリティ、スピードがもたらされています。これらのイノベーションにより、高速支払い、NFT、スマート コントラクトのような動作などのユース ケースが可能になります。その結果、ユーザーは BTC を使用して、資金をロックしてネットワークを保護したり、マーケット メイクに参加したり、貸付を行ったり、さまざまなプロトコルで Wrapped BTC 標準をサポートするために資産を変換したりするなど、さまざまな DeFi の機会にアクセスできるようになりました。ますます多くのチームがこうしたネットワークを構築するにつれて、ビットコインベースの収益機会のエコシステムは拡大し続けます。

アドバンテージ：

欠点:

3. スマートウォレットの統合とネイティブBTC収益

Braavos のような ウォレット (開示: 私はここで働いています!) は、ユーザーがビットコインを手動でラップしたり保管を放棄したりすることなく、ネイティブ BTC 利回りを獲得できる機能を提供します。ユーザーは、ブリッジや外部アプリケーションの使用といった一般的なハードルを乗り越えることなく、ウォレットを通じて直接 BTC に投資できます。入金、ラッピング、ブリッジングなどの複雑な手順はバックグラウンドでシームレスに処理され、BTC を特定の DeFi 戦略に展開します。このユーザーフレンドリーなアプローチは、技術的な背景や暗号通貨の経験に関係なく、誰もが BTC の収益を得られるように設計されています。

アドバンテージ：

欠点:

マクロ視点：ブロックチェーンにおけるビットコインの役割の進化

ビットコインの物語は長い間「価値の保存」を中心に展開されてきたが、その役割は確かに果たしている。しかし、オンチェーン経済が成長するにつれ、ビットコインは、この新興金融システムとより完全に統合し、信頼できる決済インフラとしての約束を果たすよう、ますます大きなプレッシャーに直面しています。

分散化やユーザーの信頼を犠牲にすることなくこれを達成するには、新しいインフラストラクチャによって、技術的な専門知識を必要とせず、またビットコインの中核原則を放棄することなく、これらの機会を可能にする必要があります。

分散化やユーザーの信頼を犠牲にすることなくこれを達成するには、新しいインフラストラクチャによって、技術的な専門知識を必要とせず、またビットコインの中核原則を放棄することなく、これらの機会を可能にする必要があります。

これはつまり：

Braavos 、 Lombard 、 Babylon 、そしてこの記事で言及されている他の製品はすべて、これらのアイデアをどのように実践できるかを示す例です。ユーザーがステーキングを通じて利回りを得られるよう支援したり、ビットコインのサポートを自己管理オプションに直接組み込んでその背後にある複雑さを自動化したりすることで、ビットコイン エコシステムから完全に離れることなく、ビットコイン ユーザーにとって DeFi をよりアクセスしやすいものにしています。

慎重にギャップを埋める

ビットコインのオンチェーン経済への移行は一夜にして起こったものではなく、また一夜にして起こるべきでもない。注意深さ、シンプルさ、そして主権はビットコインの精神の礎です。しかし、これらの価値を尊重し、新しい機能を提供するツールが増えるにつれて、より広範な暗号経済における BTC の役割は進化しています。

現在の課題は、オープンで安全、そして何よりもアクセスしやすいシステムを構築することです。今後 10 億人のユーザーをビットコインを通じて獲得するには、必要なときにいつでもどこでもニーズを満たし、より幅広いユーザーベースがアクセスできるエクスペリエンスが必要です。